【01】A.央行如何影响金融市场？

小伙伴们晚上好~~ [看R]《20张图把握金融市场》系列继续更新~ 终于进入正文部分啦[汗颜R] [汗颜R] 这篇咱们开始说央行。 先从“央行如何影响金融市场”说起： [一R]央行的常规操作主要作用于短期金融市场，通过OMO(公开市场操作)来管理流动性，并与discount rate等政策利率工具一同引导短期利率。 [二R]各国央行的政策利率(被选作“政策利率”的那个利率)不同，但往往是短期利率。以美联储为例，政策利率的调控(诱导)对象是银行等存款机构间的“无担保隔夜拆借利率”。美联储通过OMO以及一组利率工具构建的“利率走廊”将这个利率诱导在目标范围内。 [三R]存款准备金率影响银行等存款机构的放贷能力(同时也是货币派生能力)，间接影响市场上的货币总量(M2)。 [向右R]现实中，美国大搞QE导致银行存款准备金激增，存款准备金率已不再对银行的放贷能力形成实质上的限制。这也是美联储在2020年将其降为0%的原因之一。 [四R]央行通常还会给出通胀以及政策利率走向的预期/指引。这与“短期国债收益率(同样在短期金融市场上形成)+期限溢价”的机制共同决定长期国债收益率的走向。 [五R]央行还可能通过QE(量化宽松)等非常规手段直接买入国债&其它长期金融商品，从而直接干预长期利率。比如日本央行曾持续多年的YCC(收益率曲线控制)政策。 [星R]短期金融市场上流动性(银行获取短期资金的难度以及成本)影响着银行的放贷态度，进而影响实体经济(个人/企业的融资难度和融资成本)。实体经济影响企业预期收益(现金流)以及市场信心，进而影响股价。 [向右R]国债收益率则作为无风险利率(risk-free rate)，成为计算折现率(WACC)的基础，同样影响着股价估值。 [星R]实体经济的强弱同时影响着“进口需求”(一般经济强则进口需求多)，从而通过“贸易结算换汇需求”影响汇率。 [向右R]另一方面，债券市场上形成的收益率影响(国内vs海外)利差, 通过“跨境投资换汇需求”影响汇率。 [六R]当然，央行(或政府外汇管理部门)可以通过外汇管制/参与买卖直接干预外汇市场。 [七R]各国央行的黄金储备战略则是影响国际金价的重要力量之一。 [种草R]关于央行职能的演变、现实中央行如何“印钱”、各国主要央行的差异等内容将在随后几天更新，敬请期待~~