长城汽车董事长魏建军在与新浪财经CEO邓庆旭对谈时说：“汽车产业里边的‘恒大’已经存在了，只不过是没爆而已。”随后汽车圈里对他的话做了很多的猜测，有不少人都把目标瞄向了比亚迪。因为如果从负债总额来说，比亚迪2025年1季度5944亿，已经是汽车圈里最大的之一，超过了曾经的汽车行业老大上汽集团2025年1季度的负债总额5729亿。当初恒大暴雷前被指出有2万亿的负债，因此很多人猜测所谓的汽车产业恒大是说的比亚迪。 从长城汽车的对比来看负债明显是小得多的，同期只有1299亿。和比亚迪对比，2025年1季度比亚迪营收1704亿，长城汽车400.2亿，上汽集团1409亿，对应的负债总额分别是5944亿、1299亿、5729亿。如果这么看说比亚迪是汽车圈恒大显得有点牵强，毕竟营收大于上汽集团，负债还略小于上汽集团。另一个重要的财务指标是资产负债率，2025年1季度比亚迪、长城汽车和上汽集团的资产负债率分别为70.71%、61.11%、61.79%。一般来说金融机构对这个数字挺敏感的，大于70%的资产负债率如果想从金融机构获得贷款是比较困难的。 但是比亚迪的情况有点不一样，因为他们公司虽然资产负债率高，可是负债的构成不一样。负债分两种，一种叫有息负债，一种叫无息负债。有息负债主要是从金融机构获得的融资，无息负债主要是占用供应商的货款。虽然两者最终都是要偿还的，但是毕竟不需要利息。比亚迪2025年一季度财务费用-19.08亿，同期长城汽车-10.28亿上汽集团-3.248亿。如果看2024年全年的数据则分别为12.16亿、9116万、30.54亿，从各自的营收水平来看，不能得出比亚迪是车圈恒大的结论，因为这和财务原理不符。 从企业经营的角度来说，债务并不可怕，还不上的债务才可怕。资不抵债是不会破产的，无法清偿到期债务就会破产。当初恒大之所以会陷入困境，实际上是因为恒大在快速发展的同时使用了超多高息融资，造成债务过大且无法偿还。汽车圈内已经暴雷的几个公司，反而都是那些债务只有几十亿到几百亿的公司，因为营收没做起来才倒下的。这就是为什么汽车圈内现在即使亏损也要降价买车的原因，保证现金流。相比之下我倒是不担心现在的比亚迪，我担心的是那些明明车卖得不好，还要对外宣传卖得很好，而且车价非常高的所谓高端车。因为这种车成本过高导致售价也很高，毕竟能承担超高售价的消费者是没那么多的，普通老百姓的家用车才是长期稳定的需求。
