杨凯原为沈阳市第一粮库职工，1992年与赵国辉、李安国成立沈阳新凯粮食机械公司，主营粮食机械制造。两个月后，他引入外资成立沈阳隆迪粮食制品公司，主营玉米深加工和粮食贸易。借助合资企业的政策红利，杨凯迅速扩大生产规模，并通过土地扩张和政府支持奠定基础。 杨凯曾申请“精制玉米渣的制备方法”专利，展现了其技术创新意识。这一阶段的技术与资本积累为其后续转型乳业提供了支持。 2002年，沈阳乳业因经营困难启动改制，杨凯通过关联公司隆迪国际以1170万美元收购其52%股权，并出任总经理。2004年，国有资本彻底退出，杨凯通过股权转让和外资背景完成对沈阳乳业的实际控制。 2008年三聚氰胺事件后，国内乳企普遍受挫，但辉山因自营牧场奶源未受污染，销量逆势增长。 垂直整合：覆盖草料种植、奶牛养殖、乳品加工到终端销售，宣称“苜蓿草自供”降低成本，毛利率达60%，远超行业平均水平。 2011年引入郑裕彤、Investec等投资者融资2.9亿美元，对赌上市条款。2013年辉山乳业登陆港交所，募资78亿港元，市值一度达400亿港元，杨凯持股73%，身家飙升至260亿，成为辽宁首富。 上市后，杨凯投资超200亿在全国建设牧场及配套项目，试图覆盖华东市场并布局高端奶粉。然而，全产业链模式导致资金链紧绷，2016年甚至以4万头奶牛抵押融资7.5亿元。 2016年浑水机构指控辉山乳业，指出辉山乳业虚构苜蓿草自供，外购比例达50%，成本虚增利润。公司负债中短期债务占比过高，且30亿资金被挪用炒房。尽管杨凯多次回购股票维稳股价，但危机已难逆转。 2017年3月，辉山乳业股价半小时暴跌90%，市值蒸发300亿港元，债务暴雷达720亿元。杨凯因1300万元债务未履行被列为“老赖”，最终企业被越秀集团重组，其个人下落成谜。
yoyo
卷款跑路了