工业富联：云网双轮驱动，AI服务器及高端网络出货加速 大摩（S.Shih，25

工业富联：云网双轮驱动，AI服务器及高端网络出货加速 大摩（S. Shih，25/05/16） 工业富联预计未来几个季度将迎来显著营收增长，云计算及AI服务器出货持续加速，800G高端交换机量产在即，并已在11个国家布局生产以降低关税风险，同时稳固高端智能手机精密金属件的供应份额。 云计算业务高速增长 1Q25云计算营收占比从去年同期50%提升至60%，同比增幅超50%，反映AI服务器与通用服务器出货强劲势头。 AI服务器Rack出货加速 2Q25 GB200机柜出货持续攀升，HGX与ASIC服务器需求同步增长，推动AI服务器收入环比及同比双双实现翻倍，贡献服务器营收50%。 800G高端交换机量产 800G网络交换机已于2Q25进入量产阶段，预计当季营收环比增长超70%，并将持续支撑下半年业绩扩张。 GB300机柜供应布局 管理层表示GB200机柜出货将在后续季度环比稳步提升，并有望借助成熟交付经验赢得GB300项目份额，2H25有望实现出货。 区域化生产与高端手机配件稳定 通过在11个国家设厂，工业富联维持生产灵活性以缓解关税影响；同时继续为高端旗舰手机提供金属精密零件，牢牢占据行业领先地位。