公募新规下，银行股的“新春天” 过去几年，银行股的表现犹如雾里看花，股价涨跌

公募新规下，银行股的“新春天” 过去几年，银行股的表现犹如雾里看花，股价涨跌与基本面的关联愈发模糊。部分净利润与主营收入表现亮眼的银行，股价却一路下行；而如今，在财报数据平稳甚至略有回落时，银行股却开启了持续上涨模式，这种“脱钩”现象背后，公募机构新规的出台成为关键变量。 5月7日，中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，堪称公募行业的一次重大变革，核心在于从“重规模”全面转向“重回报” 。新规中的基金费率挂钩业绩机制，让主动权益类基金的管理费与实际回报紧密相连，业绩不佳则费用下调，促使基金管理人更加注重投资收益；考核方式的转变，从单纯追求规模扩张，变为以投资回报为核心考核指标，引导基金公司和经理将精力放在提升业绩上；利益绑定机制更是给基金经理戴上“紧箍咒”，若三年内业绩未超基准（如沪深300、A50等）10%，绩效薪酬下调50%，直接将收入与投资业绩深度绑定，且必须跑赢指数。 这一系列新规对银行股而言，无疑是一场及时雨。以往，公募基金在配置银行股时，因考核机制问题，积极性并不高。数据显示，截至2024年末，聚焦业绩基准包括沪深300指数的主动权益基金，银行持仓占比仅为3.81%，而沪深300指数中银行板块权重高达13.67%，偏离度近10个百分点。如今，在新规下，基金经理为了满足业绩考核要求，缩小与业绩基准的偏离度，不得不重新审视银行股。因为银行股作为沪深300等重要指数的权重板块，配置银行股成为提升业绩的重要策略。 从市场表现来看，新规出台后，银行板块A股市值创出历史新高，资金流入明显。中央汇金、社保基金及保险资金等机构投资者纷纷增持银行股，险资一季度多次举牌上市银行，北向资金也整体净流入。市场风格的转变也有利于银行股，从追逐科技成长转向青睐“红利资产”，银行股高分红、防御属性强，成为资金的避风港。加之政策支持，如央行降准等，为银行板块上涨提供了有力支撑。 当然，银行板块基本面虽有压力，但也在改善。2025年一季度，上市银行净息差同比下降幅度收窄，资产质量压力减轻，高股息性价比提升，利润分配方案吸引长期投资者。这些积极变化，叠加公募新规带来的资金配置驱动，共同描绘出银行股的“新春天”。 公募新规重塑了公募基金的投资逻辑，也为银行股带来了新的发展机遇。未来，随着新规的持续落地和市场环境的变化，银行股能否在资金推动与基本面改善的共振下，持续演绎价值重估行情，值得市场各方拭目以待 。