2025年5月1日，日本财务大臣加藤胜信在富士电视台上给美国人整了一波大的，将日本持有的万亿美元美债比喻为“谈判桌上的牌”，准备和美国人鱼死网破。
日本这个国家一贯有着“赌国运”的传统，长期以来美日两国在美债问题上有着时间长达四十年外交“默契”，而现在日本主动打破这一默契，很明显就是要对美国摊牌了。日本实在没想到日本竟然会在这个时候再背刺自己一次。尤其是一个月之前，信誓旦旦地保证“绝不用美债作为谈判筹码”，如今加藤胜信的表态，与之前的说法形成了极具戏剧性的反转。日本刚刚中国一代人有一代人的上甘岭，那日本就是一代人有一代人的珍珠港。 日本作为持有1.13万亿美元美债的全球最大“债主”，首次公开承认其外汇储备的战略武器属性主要有这三个依仗。 首先，特朗普政府对日本汽车产业25%关税的威胁，让日本在常规谈判中陷入僵局，三轮对话均无果而终。在这种情况下，日本祭出美债这张“核威慑牌”，正如日本经济再生大臣赤泽亮正所说：“当关税暴力摧毁规则，我们就必须重新定义游戏边界。”这无疑是日本在关税困局下的反制升级之举。
其次，4月的美债市场遭遇史诗级抛售，30年期收益率突破5%，创下二十年新高。日本此时释放抛售美债的信号，一方面是顺应对冲基金去杠杆浪潮的顺势操作，另一方面更是向市场传递出“日本有能力制造更大波动”的威慑信号，试图借市场动荡达成自身目的。 再者，日本央行退出负利率后，日元贬值压力大增。持续减持美债成为缓解这一压力的必要手段。数据显示，2025年前四月日本已抛售1200亿美元美债，占其持有量的10.6%。 日本此次的金融摊牌并非孤立行动，日本通过抛售美债推高美债收益率，这一举措不仅会增加美国的财政负担，每年利息支出预计将增加300亿美元，同时还能引导日元升值，有效对冲输入性通胀，可谓“一石二鸟”。4月市场动荡中，当日元兑美元突破130关口时，美国财长贝森特立即致电日方要求“保持市场稳定”，这足以证明该策略已初见成效。 此外，从地缘政治角度上看，日本一边同步推进中日韩自贸区谈判，另一边将抛售美债获取的美元转化为对东南亚的基建投资，积极构建“去美元化”区域经济圈。这一“东进西击”的战略，表面上维持着美日同盟的表象，实则在暗中构筑多极金融秩序。 目前，日本已经推倒了第一块多米诺骨牌，引发了一系列链式反应。 5月2日芝加哥期权交易所美债波动率指数飙升至85.3，创下2020年3月“美元荒”以来的新高，市场恐慌情绪急剧上升。算法交易系统已将“日本抛售”设为红色警戒参数，任何超过50亿美元的单日抛盘都可能触发程序化跟风，进一步加剧市场波动。
不过最重要的，还是美元信用根基的动摇。日本作为“战后美元体系最大支柱”之一，如今的倒戈使得美债的“安全资产”神话出现裂痕。高盛测算，若日本持续按季度抛售500亿美元美债，到2026年美债海外持有占比将从33%降至28%，这将迫使美联储不得不重新充当“最后买家”。这种去美元化进程虽然缓慢，但却不可逆。 当年，日本受制于美国石油禁运，如今则困于特朗普关税壁垒，二者面临着相似的困境。彼时日本通过珍珠港袭击试图打破僵局，如今则企图通过美债抛售重塑规则，背后的逻辑如出一辙。而这两次行动也都面临着相似的风险，可能引发美国的强力报复，当年是军事报复，如今则可能是金融报复，如冻结日资等。 至于日本这次珍珠港会像历史上那样被美国打爆，还是反过来打爆美国，就得看接下来的发展了。
